中信证券：市场作风无望倒向A股中心资产以后仍处于春季躁动窗口期，估计4月前外部扰动无限，海内经济跟政策预期有必定改良，市场边沿资金构造在起变更，多要素预示着市场作风无望倒向A股中心资产。起首，从微观层面来看，估计4月前中美之间科技、商业、金融范畴摩擦无限，海内经济安稳上升，政策预期逐渐兑现，仍然处于春季躁动窗口。其次，从市场资金面来看，DeepSeek转变了中国资产叙事，同时港股连续上涨激发外资回流预期升温，而海内活泼资金仓位已处高位，极致持仓作风的机构亦有再均衡须要。最后，从板块热度跟地位来看，科技跟主题相干板块的情感指标均处于高位，港股敏捷修复估值后，A股中心资产反而成为阶段性高地。设置上，中心资产补涨进程中，锂电跟翻新药可重点存眷。中信建投：中期市场仍将保持震动下行趋向以后内需安稳残局，外需扰动无限，在稳增加导向明白、地产逐渐走出需要冰点、政策推进增量资金入市等要素支持下，中期市场仍将保持震动下行趋向稳定。近期科技板块涨幅已较可不雅，局部主题偏向短期买卖指标存在过热，但对照2023年的基础面逻辑，本轮科技行情归纳估计仍有空间，包含港股科技巨子在内的一批代表性公司的估值中枢与上沿也有来由显明高于从前两年，而详细归纳估计科技主线外部可能存在必定的轮动。别的，除了AI+主线外，海内政策预期、海内再通胀预期等构造辅线有可能有所表示，存眷行业：互联网、电子、盘算机、传媒、有色；主题存眷：央国企改造与并购重组，新花费，供应侧政策（钢铁/化工等）。国泰君安：反弹之后，股指料将横盘震动决议层对经济局势与资源市场立场的踊跃改变，以及中国AI工业趋向的呈现，咱们保持2025年中国股市“转型牛”的年度断定。不外，2025年春季前后团体的买卖订价情况是不断定性要素增多，但微观政策预期暂难以疾速调剂的阶段，因而市场团体承当危险的志愿相较于2024年第四序度是下降的。从前一段时光的疾速反弹，市场正在疾速计入投资者对两会政策跟工业趋向的悲观等待，市场情感的部分高点估计将较快构成。因而，咱们以为下一阶段，股指总体进入到横盘震动。从行业来看，科技行情向工业逻辑优先落地验证偏向聚焦，年夜模子开源平权后，下阶段当地安排将成为企业利用的重要方法，看好当地垂直利用/国产推理算力/端侧装备更新的投资机遇。推举：电子/通讯/盘算机/告白营销，以及港股互联网。与此同时，AI智能化终端落地减速，付与制作业第二增加曲线，推举智能终端/智能汽车/呆板人。别的，稳固类资产现在成交额占比处于汗青极低分位，在节后实体数据弱修复的配景下，总量预期团体仍偏弱，咱们估计局部稳固类周期资产在两会后将呈现修复性机遇，推举：银行/煤炭/铁路公路等。兴业证券：AI中期持续成为市场的主线聚焦偏向跟着市场共鸣向AI主线偏向连续凝集，TMT板块的成交占比近期疾速抬升至46%阁下，为比年来新高，且已较为濒临2023年4月时50%的汗青最高程度，由此也激发市场对AI买卖情感能否已到高点、行情会否闭幕的担心。咱们以为，短期跟着成交占比回升至高位，板块呈现震动稳定的概率确实在晋升，但平日不会招致行情体系性闭幕，影响重要在于构造，在基础面跟活动性预期无显明压力的情形下，更多会以外部轮动跟高下切换的方法消化短期过热的市场情感。中期看，无论是2013年—2014年的中小创、2016年—2020年的中心资产、2020年—2021年的新动力，都是在成交占比一直翻新高的进程中确认其主线位置。对本轮AI行情，DeepSeek的“横空降生”使得海内AI工业趋向跟基础面逻辑均开端呈现踊跃变更。固然在疾速放量后可能须要一段时光来消化、整固，但跟着各行业AI浸透率的晋升、更多垂直利用减速落地，在基础面跟政策情况的双重驱动下，或将支持AI穿梭短期的拥堵买卖，中期持续成为市场的主线聚焦偏向。广发证券：科技行情估量会连续到两会之前从时光/节拍上看，以后科技行情估量会连续到两会之前，但赢利效应会较此前更为聚焦。年夜级别题材的归纳个别会分为三个阶段：第一是主升连板阶段，以情感中心票连板情势停止归纳；第二是轮动补涨阶段，情感中心为躲避羁系进入横盘震动后，资金年夜面积发掘相干有边沿催化分支的补涨，也即现在所处的阶段；第三是趋向阶段，机构投资者主导的、有即期基础面兑现、周线或月线级其余趋向性行情。在后续的参加思绪上，能够沿着“低位生长分支”以及“2025年无望开释事迹”两条线索开展。起首，潜伏轮动分支的低位发掘，重要是在低位未启动过的偏向潜伏潜伏的新闻催化，赔率较高、不被题材情感中心不合带崩的危险。 低位生长中，除了春节后有所反映的高空经济、半导体装备、光伏以外，还能够存眷军工、文明出海、卫星、医疗装备、AI教导等。其次，容量中心的趋向低吸，中心思绪是找2025上半年有较大略率呈现即期基础面兑现的机构容量票。瞻望2025年，TMT傍边无望看到AI订单/销量等事迹兑现的重要在端侧硬件、呆板人/智驾、推理侧算力。申万宏源：工业趋向主题行情尚未归纳到极低性价比地区微观情况总体友爱，但边沿影响无限，基础面改良仍然无奈无效外推，顺周期行情缺少弹性。咱们仍然以为，缭绕着主线板块做动量行情，好于高切低做轮涨补涨。工业趋向主题行情尚未归纳到极低性价比地区，A股市场构造主线稳定，可能连续动量行情。看好偏向稳定：海内AI算力跟利用(短期的重点是AI利用分散行情)、人形呆板人、高空经济。持续提醒，一季报期存眷两类机遇：（1）供需格式短期可能验证改良的偏向仍然稀缺，可能率先表示。重点存眷新动力车能源电池，翻新药跟CXO。（2） 临时破净公司市值治理计划将会合颁布，存眷回购登记、并购主题。海通证券：AI海潮下科技是本轮主线以后A股市场情感活泼，在DeepSeek跟人形呆板人等主题的催化下TMT跟机器行业买卖热度较高。类比美股七巨子观点，本轮中国科技行情也由局部科技龙头公司驱动，其买卖热度也处于高位。以后春季行情正在途中，AI海潮下科技是本轮主线，存眷中国版“M7”观点，政策加码下存在预期差的地产、花费医药也值得存眷。华西证券：“春季行情”合法时，“AI+”还是设置慷慨向瞻望后市，TMT短期微不雅买卖构造拥堵或缩小行情稳定性，但中临时科技还是设置主线，“人工智能+”政策盈余叠加各范畴AI利用贸易化提速，本轮AI+投资无望今后前的海内映射向海内AI工业链景气宇改变。行业设置上，存眷AI+工业链分散机遇：AI利用、AI Agent、AIPC、智能穿着、人形呆板人、智能驾驶、国产算力等；别的，存眷处所两会高频说起的高空经济偏向。平易近生证券：顺周期板块的修复行情值得等待从前一段时光寰球市场的核心一直缭绕Deepseek带来的中国资产的重估。当下，在港股跟美股外部曾经呈现了从AI走向更多中国资产的分散行情，但A股却绝对会合。跟着节后的停工复产连续推动，基础面验证的信息将会到来，对顺周期资产构成潜伏的催化。汗青上看，无论是2013年的挪动互联网跟2019年开端的高端制作行情中，单一板块都不太会是市场的桂林一枝，经由过程转型跟观点的分散，乃至是经济自身的企稳上升都是低位资产修复的契机，顺周期板块的修复行情值得等待。咱们推举：第一，将来在海内基础面逐渐向好带来预期改良、海内需要克制要素弛缓的配景下，海内顺周期相干的原资料耗费有色（铜、铝）+花费（品牌衣饰、食物、饮品、白电、游览等）+中游制作（锂电、运输装备、工程机器、特材、化学成品等）；第二，在什物资产逻辑下，名义利率将跑输通胀，寰球订价、以美元计价的大批商品将持续重估，黄金+原油；第三，低估值+盈余，同时兼具中国微观危险降落的：银行、保险。河汉证券：A股市场无望浮现出螺旋式震动下行短期来看，在阅历疾速上涨行情后，个股表示或浮现必定分化态势。但在海内经济处于新旧动能切换的配景下，尤其是在新质出产力减速开展叠加一系列政策提振下，A股市场构造性估值重塑机遇较年夜。以后全A指数市盈率估值处于汗青中位程度，但比拟海内市场来讲依然处于偏低地位，具有估值吸引力。《对于推进中临时资金入市任务的实行计划》的出台，在短期内将明显提振A股市场的活动性跟稳固性。跟着政策的逐渐落实，A股市场无望迎来更多来自中临时资金支撑，资金构造将愈加持重，投资者的临时信念将进一步加强。后续还需存眷特朗普对华政策以及海内经济基础面修复节拍的扰动。总体来看， A股市场无望浮现出螺旋式震动下行的特点。设置方面，重点存眷：（1）基于自立可控逻辑与开展新质出产力请求的科技翻新主题。（2）扩展内需导向下的“两重”跟“两新”主题。（3）持续看好保险边沿较高的盈余板块，重点存眷央国企。小编：[db:摘要]
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